经历了前期的分化行情后，A股市场在近两周再度波动调整，表征市场走势的各宽基指数均有一定跌幅，且市场活跃度较前期有所下降。

机构观点认为，近期两市成交缩量显著，8月以来，A股成交金额与流通市值之比已降至2020年以来的低点，短期磨底或将延续，反弹时机仍需要耐心等待。操作上还是要做好仓位控制，注意止跌企稳形态的形成。多看少动，谨慎追高。

A股往往“地量见地价”

近期A股表现持续低迷，两市成交缩量显著。8月以来，A股成交金额与流通市值之比已降至2020年以来的低点。

对此，华西证券复盘了历史走势，认为A股“地量见地价”规律是成立的。华西证券表示，2018年至今，A股整体调整的年份中，成交“地量”后的20个交易日内，沪指往往阶段性见底。

华西证券表示，市场量能大幅萎缩反映多空双方博弈力量均出现衰减，A股地量往往对应短期地价。因此8月以来A股成交持续缩量后，市场存在阶段反弹的可能，海外主要经济体流动性转向宽松或成为短期市场的催化剂；不过中长期来看，还需考虑指数估值、盈利预期变动和风险溢价的修复情况。

海通证券同样认为，从历史走势来看，2013年以来，A股成交额较前100个交易日缩量超过30%的情况共出现过13次。成交缩量往往是市场下跌后投资者悲观情绪的反映，因此成交缩量前市场大多下跌。之后市场成交有所放量，短期反弹概率增高。但成交低迷后市场是否上涨，取决于是否有基本面或政策的催化。历史上，A股成交低迷后市场迎来向上修复，前期超跌的行业涨幅及胜率更高。

市场转机正逐步孕育

展望后市，中银国际证券分析认为，当前市场观望情绪浓厚，板块轮动加快。高股息资产作为底仓配置，叠加热点题材阶段性轮动仍是现阶段市场主要的超额收益来源。往后看，A股成交额的回暖需要盈利预期的回暖以及市场担忧情绪的减弱。

中银国际证券表示，上周美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上再度发出明确降息信号，为9月降息铺平了道路。海外降息周期的开启，有望打开国内货币政策空间。

中信建投证券表示，市场转机正在逐步孕育，展望四季度，随着外围市场不确定性陆续落地，国内政策有望加码发力，破解情绪负循环带来的杀估值压力。

具体来看，外部因素方面，美联储9月降息信号强烈，全球流动性出现边际改善的信号；内部因素方面，国内逆周期调节政策加码发力，市场有望打开向上空间；同时，A股半年报披露期即将结束，中期产能周期配置线索也有望找到新信号。

建议聚焦红利与出海

配置方向上，中信证券表示，当前依然建议投资者聚焦红利与出海两条主线，待市场拐点出现后再转向绩优成长和内需主线。具体品种方面，预计红利策略将持续分化，红利低波类资产中，投资者可继续关注股息率预期可观且资产质量预期改善的银行，自由现金回报率稳定的水电、核电，保费稳定增长的财险；市场拐点明确后，将重心转向绩优成长和内需，建议重点关注电子、机械等制造业龙头。

财通证券表示，红利低波资产是当前市场配置的首选，此外，受益于出口景气度高企的家电、轻工、纺服，以及受益于全球大宗商品表现的黄金板块也值得关注。展望下半年，预计随着美联储降息，人民币走强，新质生产力催化的成长板块将成为市场热点。

焦点

四大国有行均跌超4%

银行股集体“掉头”

昨日，沪指全天弱势调整，创指、深成指双双收涨深成指涨近1%。截至收盘，沪指报2823.11点，跌0.50%；深成指报8154.44点，涨0.94%；创指报1541.40点，涨0.65%。总体上个股涨多跌少，全市场超4100只个股上涨。沪深两市成交额6072亿元，较上个交易日放量1106亿元。

此前一直走高的银行板块集体走弱，工商银行跌4.16%、建设银行跌4.24%、农业银行跌4.66%、中国银行跌4.10%等四大国有银行均跌超4%。厦门银行跌超6%，上海银行、农业银行、交通银行等多股跌超4%。

银行ETF罕见清盘

8月28日，富国中证银行ETF发布基金清算报告，在资产处置及负债清偿后，该基金剩余财产为2234.64万元。

公告显示，该基金成立于2020年4月1日，首次募集规模为3.13亿元，但截至2024年7月10日，该基金出现了连续60个工作日基金资产净值低于5000万元的情形。按照基金合同规定，基金管理人应当向中国证监会报告并提出解决方案，如持续运作、转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等，并召集基金份额持有人大会。

该基金在7月11日至8月9日召开基金份额持有人大会，审议《关于终止富国中证银行交易型开放式指数证券投资基金合同有关事项的议案》，根据8月12日的计票结果，该议案获得通过，8月13日起，该基金进入清算期。

虽然今年以来基金产品加速出清，但银行ETF被清盘还是首次。

三方面造成“掉头”

银行股也在近日隐隐出现高位震荡的趋势，已处高位的银行股能否持续获得增量资金涌入？以银行为代表的高股息行情又能否继续强劲？

利得基金认为，短期看，考虑到降息周期尚未结束、息差仍然承压、信贷规模增速存在放缓趋势，拨备反哺力度趋弱，预计银行业绩增速短期内不会有太大提升；不过，银行板块在今年以来的快速上涨中累积了一定的风险，性价比有所下降，出于资金安排和资产配置的需要，未来或存在机构资金调整持仓的可能。

华夏基金认为，银行板块昨天大跌，主要受三方面因素影响。一是中报披露期即将结束，市场压力缓解，避险情绪边际消退，部分资金从银行板块撤退；二是海外降息有望近期落地，流动性缓解，利好成长股；三是个别银行股中报业绩放缓，对情绪造成阶段性冲击。

据上证报、每经新闻、证券时报