央行政策大礼包激活市场活力，降准降息释放万亿流动性，房地产、股市、汇市等齐迎利好。

华创证券认为，后续货币政策的频率和幅度或都比过去一年有更大的想象空间。对于权益市场而言，政策转向或有助于提升市场的风险偏好，这会推动权益市场的博弈行情，但股债的切换仍需要观察到企业利润的趋势性改善。房地产政策调整有所支撑，但市场修复仍需一定的耐心。

楼市

房贷新政五大利好

广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示：此次新政有五大利好。一是利好二套房；二是利好重点城市（一线城市、厦门、杭州等）的首套房存量贷款；三是打消了购房者的担忧，即存量贷款利率可能会常态化下调，以保持其与增量贷款利率的平衡性，这是最重要的；四是提前还贷会明显缓解，存量房贷利率下降50个基点后，100万、30年期贷款每月可节约300~400元，对普通工薪家庭来说是生活支持上的贴补，有利于促进消费；五是有利于居民加杠杆，一方面支撑房地产消费，另一方面通过房地产活跃度提升来稳定内需，特别是对冲通缩。

东方金诚首席宏观分析师王青推断，下一步或对房地产行业实施定向降息：下一步各地将着力落实城市房地产融资协调机制，房企信贷融资来源在8月同比转正后，将保持持续改善势头。

股市

或迎一批增量资金

中信建投陈果认为，政策组合拳的实际影响主要有三：一是改善市场风险偏好，二是A股有望迎来新一批增量资金，三是有望提振居民消费和缓解地产链压力。

政策信号明确，市场风险偏好首先得到改善。降低存款准备金率和政策利率释放流动性，有望和未来财政发力一起形成组合拳支撑第四季度经济。降低存量房贷利率回应市场关切，相当于用商业银行的钱补贴居民，政策思路转变能够提振投资者信心。创设新的政策工具，支持股票市场发展，发出了政策层支持股票市场的明确信号，进一步提升市场风险偏好。

A股有望迎来新一批增量资金。证监会将发布促进中长期资金入市意见。而从央行此次表态看，A股有望在央行支持下迎来三大增量资金：央行首次创设货币政策结构性政策支持资本市场，其中证券、基金、保险公司互换便利，首期操作规模5000亿元，未来可视情况扩大规模。创设股票回购增持再贷款，利率2.25%，首期规模3000元亿，如果这项工作做得好，后续可以追加。平准基金正在研究，就前两大工具首期规模看，有望带来不超过8000亿元增量资金。

有望提振居民消费和缓解地产链压力。降息的刺激效果尚待观察，但存量房贷利率平均每年减少家庭利息支出1500亿元左右，能够大量转换成消费力，为社零疲软注入强心剂。

债市

面临一定的回调压力

在政策利好提振下，尽管基本面仍有利于债市表现，但随着经济企稳和房地产市场改善，债市性价比会出现下降。

中航基金副总经理邓海清认为，本月美联储意外降息50基点后，实际上为国内货币政策打开了空间，同时有利于流动性的改善。随着近期国内提振经济的政策亮相，国内债市将面临一定的回调压力。

就市场分析看，降准等货币政策将有益于缓解当前债市资金面的紧张情绪。实际上，市场对于降准、降息、下调存量房贷利率等政策的出台早有预期。但让市场感到意外的是三大政策齐出，且每项政策支持均采取了现阶段“顶格”的支持力度。

华西证券固定收益分析师肖金川认为，降息幅度达到20~30BP，远超此前正常情况下的降息幅度10BP，这也使得债市在24日演绎了长端利率先下后上的“利多出尽”行情。综合考虑资金投放和资金占用，如果年内追加政府债券额度不超过3万亿元，今年四季度整体资金压力都将小于去年同期。

汇市

人民币汇率基本稳定

央行行长潘功胜表示，近期主要经济体的货币政策进行了调整，人民币汇率贬值压力明显缓解，而且转向了升值。

随着市场对美联储降息的预期升温及至落地，8月以来美元指数持续回落，已下跌3%，缓解了非美货币的贬值压力，人民币汇率贬值压力较大的局面也得到扭转。人民币汇率保持基本稳定具有坚实基础。

业内人士介绍，央行将继续保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。央行多次强调坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性。这既有助于发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器作用，也有助于提高货币政策自主性。同时，央行对于防范汇率超调风险的态度也很明确，在应对历次汇率波动过程中，央行积累了大量经验，形成了丰富的工具箱，有能力防止形成单边一致性预期并自我实现，有能力应对任何汇率波动。

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