霸王茶姬顺利敲开IPO大门。北京时间4月17日晚，中国现制茶饮品牌霸王茶姬正式在美国纳斯达克挂牌交易，成为首个登陆美股市场的新式茶饮品牌。开盘后，霸王茶姬一度大涨至33.75美元，市值一度冲破75亿美元（约超540亿元人民币）。

至此，霸王茶姬成为继奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城之后第五个上市的茶饮品牌。

年仅30岁的张俊杰刚刚上演了人生最高光的一幕——来自云南，出身草根的年轻创业者，用8年时间打造一家市值500亿元的超级独角兽。

1 业内少年“草根逆袭”

当来自全球的资本目光都聚焦在这只新股上，外界的关注也如同潮水般涌向霸王茶姬的创始人——张俊杰。

从他的履历看，他同泡泡玛特的王宁、宇树科技的王兴兴都有着同一个标签：非典型创业者。他们都非超级名校毕业、没有海外顶级高校留学的背景、早期没有资本的支持。

相对于另外两位，从云南一路打拼出来的张俊杰，更是一位实打实的纯草根。

霸王茶姬最早的投资人XVC胡博予曾说过，他第一次跟张俊杰沟通时，对方告诉他自己没上过学。他的第一反应是没上过大学，后来发现是“完全没有接受过基础教育”——10岁到17岁之间在流浪，所以18岁之前都不认字。

2017年成立至今，霸王茶姬仅进行过3轮融资，首次融资还是在2021年。回顾当时，市场上的茶饮品牌激战正酣，蜜雪冰城、喜茶、奈雪的茶均已完成了数轮融资，且通过资本的助力大规模开店。

而霸王茶姬创立三年，在全国范围内只有200家门店，且主要集中在云贵川，单店月销额不到20万元。

店铺少、创始人也缺乏亮丽背景、竞争对手众多，这使得张俊杰在融资过程中屡屡碰壁。但故事的最后，张俊杰凭借极强的学习能力和高效解决问题的能力打破了投资人的疑虑，并拿到了XVC和复星的首轮融资。

这一轮融资后，霸王茶姬开启了加速度模式。

2023年，霸王茶姬新增门店数量超2000家，2024年新增门店数量则接近3000家。伴随门店数量的猛增，霸王茶姬这两年的营收分别达46.4亿元、124.1亿元。

2 打造“超级大单品”

在霸王茶姬的菜单上，一个区别于其他茶饮品牌的不同就是SKU（最小存货单位）少。

霸王茶姬重点押注在原叶鲜奶茶上，力推“伯牙绝弦”这一超级大单品。

这个大单品有多大？过去三年，伯牙绝弦销售量突破了6亿杯。在2024年，伯牙绝弦等三款大单品占据了公司总GMV（商品交易总额）的61%。

对比同样成功制造过超级大单品的蜜雪冰城，在2024年前9个月内，前5大常青款产品一共占据国内总出杯量的41.2%左右。

除畅销大单品外，通过品类高度集中的菜单，以及远低于行业的上新率，霸王茶姬一直将SKU控制到极致。2024年，霸王茶姬一共进行了10次上新和3次产品升级，与之对比的是，2024年瑞幸上新119个SKU，星巴克中国上新27个SKU。

谈及为什么专注做原叶鲜奶茶，张俊杰曾解释说，当一杯茶被简化成了只有茶叶、鲜奶和糖浆，霸王茶姬就可以专注于布局茶叶供应链了。而鲜奶茶的原材料不受季节性限制，可在常温下运输，更容易管控，因此更适合品牌扩张规模及国际化。

超级大单品效应也开始显现——当产品足够简洁，供应链的标准化和门店效率才能随之提高。根据招股书，霸王茶姬的库存周转天数为5.3天，在超过1000家的茶饮企业中最低。

3 “服务100个国家的消费者”

上市当日，霸王茶姬邀请了一线员工代表、加盟商伙伴和投资人伙伴共同敲钟。霸王茶姬CFO（首席财务官）黄鸿飞表示，上市不是终点，而是新的起点。

“我们的股票代码CHA，更是世界范围内至少30多种语言中‘茶’的发音。”公司上市“不仅代表着我们开始面向更加广阔的投资者市场，也代表着我们朝着我们的愿景更进了一步”。

全球化，这是霸王茶姬的目标。

早在门店不足100家的2018年，霸王茶姬就将全球化作为核心战略之一，成立了海外事业部。一年后，霸王茶姬马来西亚首店开业，海外战略迈出第一步。截至2024年底，霸王茶姬海外门店数已突破156家。

记者了解到，霸王茶姬在北美市场的第一家店也将于近期在洛杉矶正式开业。

2017年，在一间40平方米大小的办公室，一个22岁的年轻人写下了一句极具野心的话——“要服务100个国家的消费者”。

从云南街头到纳斯达克，霸王茶姬的上市不是资本的胜利，而是坚持做事的朴实写照。如今，张俊杰的梦想正在照进现实。

分 析

霸王茶姬速成 哪来的底气？

作为茶饮赛道上的“年轻人”，霸王茶姬从2017年成立到现在，也才7年多时间。而从云南本土的“区域品牌”走到如今在全球拥有6440家门店，霸王茶姬只用了短短三年时间。

霸王茶姬凭什么能以如此短的时间，走过蜜雪冰城、茶百道们十数年的路？关键还是选对了路子。

霸王茶姬刚成立时，正值国内新式茶饮风口集中爆发，行业竞争日益激烈。但当时头部和腰部的品牌均在深耕“水果茶”，还有部分品牌围绕“料多”做饮品甜品化，尾部的下沉品牌还在做传统珍珠奶茶。成立晚、入局晚，霸王茶姬要想弯道超车，就必须要走出一条差异化道路。背靠云南茶叶产地，拥有丰富茶叶资源，霸王茶姬注意到一条当时尚且较为空白的赛道——原叶鲜奶茶。

从成立以来，霸王茶姬就一直专注“原叶茶”。凭借更简单的原料SKU和更高的人效，霸王茶姬加快了扩张速度。短短三年，全球门店数量就从2022年的1087家，急速增长至2024年底的6440家。

如今在美成功上市更成为霸王茶姬从中国走向世界的契机。目前，霸王茶姬已经在海外形成一定规模的影响力。截至2024年底，霸王茶姬海外门店达156家，覆盖马来西亚、新加坡、泰国，其中，新加坡首店开业三天接待超万人。

霸王茶姬能走到如今这个地步，靠的不仅仅是错位竞争，更关键的还是“以茶会友”的真诚态度。

今年3月，因为去年以来被部分网友吐槽“喝了睡不着”，霸王茶姬“听劝”果断更改了配方，宣布上线轻因版伯牙绝选，对比正常版，咖啡因含量下降了约50%。此外，霸王茶姬还在全国门店、线上点单小程序同步开辟了“轻因专区”，用可视化图标标注咖啡因等级。听劝，一直是霸王茶姬的优点。肯听劝的背后，是霸王茶姬对消费者如同朋友般的重视。

在产品之外，霸王茶姬还致力于创造平等友好的茶空间，让不同消费者都能找到适合自己的一隅，共饮一杯茶。比如，为婚庆、朋友聚会、公司团建等，专门打造了定制包装，符合年轻人在不同场景的消费需求。

当然，被茶链接的不只是外部的消费者，还有内部的员工。“员工第一、客户第二、股东第三。”这是霸王茶姬成立以来就刻在公司内部的经营理念。

真诚永远是必杀技。以茶会友，无论对外的消费者，还是对内的员工，都像对待朋友一样真诚，基于此形成了基于价值而链接起来的牢固关系，这就是霸王茶姬的底层逻辑。

人 物

创始人张俊杰 身家涨至230亿元

当地时间4月17日，霸王茶姬在纳斯达克上市，股票代码CHA（即“茶”的拼音）。根据发行价28美元测算，此次IPO募资规模为4.11亿美元。23时43分，第一笔交易产生，开盘价为33.75美元，涨幅20.54%。截至收盘，霸王茶姬报32.44美元/股，涨15.86%，市值为60亿美元。

上市敲钟现场，霸王茶姬CFO黄鸿飞表示，IPO不是终点，而是新的起点。“就像20世纪70年代咖啡的现代化旅程一样，我们希望能通过我们的现代化演绎，激发出茶这个历史悠久、为全世界消费者广泛喜爱的饮品的活力。公司上市不仅代表着我们开始面向更加广阔的投资者市场，也代表着我们朝着我们的愿景更进了一步。”

最大赢家是公司创始人、董事长张俊杰。招股书显示，其持有公司A类股和B类股总共9887万股，若以上市第一天32.44美元的收盘价计算，张俊杰身家上涨至32亿美元（约合人民币230亿元）。

霸王茶姬的早期投资者也迎来巨额回报。企查查信息显示，霸王茶姬上市前仅在2021年1月和5月经历过两轮融资，金额超3亿元，两轮融资中都有风投机构XVC的身影。

有媒体报道，XVC创始人曾表示，如果霸王茶姬IPO，可以把公司历史以来投的所有钱，还回来2倍左右。

如今，XVC是公司第三大股东，持有3426.5万股，占总股本的18.7%。若以第一天的收盘价计算，XVC持有的股票价值11.12亿美元（约合人民币81亿元），与当年投入的金额相比，大约翻了27倍。

2021年的那笔融资，可以说开启了霸王茶姬公司发展的转折。在此之前，霸王茶姬仅是西南区域品牌，门店总数刚突破240家。拿到钱后，公司在经营、品牌、扩张上开启一系列变革。那年，霸王茶姬逐渐确定以“原叶鲜奶茶”品类核心，这在当时并不是一个容易做出的决定。当时茶饮界的热门单品是水果茶，喜茶、奈雪每天还在排队点单，霸王茶姬当时也有很多水果茶单品，但在运营过程中发现水果磨损高、难以实现口味的标准化，公司在热门品类和经营效率之间选择了后者，开始减少水果茶SKU。也是那年，霸王茶姬开始注重品牌建设，重新设计Logo，开大店，向全国规模化扩张。

如今，霸王茶姬全球门店已突破6000家，成为“原叶鲜奶茶”品类的代表品牌。

2024年，公司GMV达295亿元，同比增加173%，约91%的GMV来自“原叶鲜奶茶”产品。全年实现营业收入124.05亿元，净利润为25.15亿元，意味着平均每个月净赚超2亿元；净利率高达20.3%，是新茶饮头部品牌中最高的。

据节点财经、深蓝财经、澎湃新闻等