自从今年4月份黄金涨势放缓后，白银就发动凌厉的上涨攻势！

截至北京时间7月14日17点10分，国际现货白银价格突破39美元/盎司，不仅3个月大幅上扬38%，更是续创2011年9月以来新高。今年以来，国际现货白银已经高涨35.23%（现货黄金涨28.28%）。

被指黄金“平替”的白银正在火速出圈，白银的投资和消费逻辑究竟有何不同？

零售波澜不惊，商户趋于谨慎

前日中午，记者走进位于南京龙蟠中路的一家银饰店，大量银镯错落有致地陈列于玻璃展柜里，设计精巧的银手链、银项链泛着细腻的哑光，几位顾客正在低头细看。

店铺老板透露，考虑到工艺成本等因素，14日店里的白银售价为15元/克，今年年初的价格大概为11元/克出头。以往店里会有1元~2元/克的优惠，因为成本上涨明显，现在基本没有优惠价。

不过，虽然银价涨幅不俗，但对于零售市场影响不大，“银镯子为主打产品，克重一般在20克到40克之间。相比黄金饰品动辄数千元甚至上万元的价格，银镯子的价格都是几百元。银手链、银项链整体价格都不高。”

据介绍，光顾银饰店的顾客更多看重设计和工艺，对价格波动不太敏感，客流整体稳定。不过，对于经常拿货的外地经销商而言，最近变得格外谨慎。“他们都是成千克采购，也怕后面行情变化砸在手里。”老板表示。

李齐兵在国内最大的黄金珠宝交易集散地——深圳水贝国际珠宝交易中心干了10多年，在他的印象中，白银批发价格很少超过5元/克。他向记者坦言，“这几个月就看见白银一个劲地往上涨，源头厂家几乎一天一个报价，为了保证经营，店家已经对产品进行了调价。”

因为白银总体价格远低于黄金，白银饰品涨价并不会过于夸张，目前来看销售端也比较平稳。不过，消费者对银饰品的兴趣程度在不断提升，“黄金现在太贵了，很多人开始觉得白银饰品更有性价比，最近每天都有消费者咨询银饰。”

有人跑步入场，有人落袋为安

随着白银一路高歌猛进，越来越多的投资者将目光转向这一市场，希望在这波行情中“分羹”。

“融通银”线上小程序显示，昨日该平台100克、200克、500克、1000克的原料白银银条存货已经不多，其中1000克原料白银银条仅剩11件。以实时价格8.602元/克计算，投资者购买1000克银条需支付8632元（含30元工本费）。

近期，社交平台上也涌现大量网友分享的购银经验帖，大家购买克重从50克到上千克不等，购买渠道涵盖电商平台、银行、贵金属交易企业及部分品牌金店。多数投资者抱着“买不起金条，买点银条也行”的心态入场。

“白银现货挣钱很难，除非大量囤货。”从事黄金首饰回收生意的黄先生对记者直言不讳。

此前，黄先生主要做黄金回收，但随着今年4月份黄金价格回调、白银接棒上涨，现在他已经将重心转移到白银回收上。这个月，他从一位客户手中收下1万克银条，客户戏称：“虽然比不上金条，但收益率达到三成。”

如果不想囤货，股票投资市场也是不错的选择。昨日，A股市场白银概念股再度异动。龙头企业湖南白银已经连续两日涨停，最新收盘价为4.85元，相比4月9日的低点3元，阶段涨幅超过六成。

记者注意到，一些具备期货投资交易经验与较高风险承受能力的个人投资者也会参与境内白银期货投资，或者认购挂钩白银的基金产品。截至7月14日，国内沪银指数从去年底的7470元/千克，涨至9207元/千克，涨幅达到23.25%。

补涨催生“牛市”

波动风险加剧

白银价格为何开始飙升？市场人士将首要因素归结于金银比的变化。

首创期货研究院分析师党靖翔表示，今年国际金价在创下3500美元/盎司的新高后，多头明显动力不足，存在恐高情绪。在高金银比的影响下，市场开始关注同属性且相对低估值的白银。从中长线视角来看，美联储降息预期提高等因素，也是长期看好白银价格的主要原因。

此外，与黄金不同，白银具有广泛的工业用途，往往比黄金与经济的联系更为紧密。据了解，白银总实物需求的50%以上来自电子、太阳能电池板和电动汽车等工业应用，今年以来这些行业发展迅猛，成为白银需求增长的核心驱动力。而全球主要产银国的矿山产量增长乏力，难以满足日益增长的市场需求。

国盛证券分析师张航也提醒，白银交易量较小，容易受到资金驱动，引发其价格剧烈波动。根据伦敦金银市场协会，2024年黄金日均交易量1119.9亿美元，而白银日均交易量为119.5亿美元，白银交易量仅占黄金的10.7%。

盘古智库高级研究员余丰慧认为，当前对于投资者来说确实存在投资白银的机会，但同时也伴随着一定的风险。白银市值较小、持仓集中，具备高价格弹性的特征，普通投资者在考虑投资白银时，应该关注市场供需变化、宏观经济环境以及政策走向等因素。在资产配置中，建议将白银作为分散风险的一部分，比例不宜过高，具体可以根据个人的风险承受能力和投资目标来确定。

纵深

白银为何 持续上涨？

金瑞期货贵金属研究员吴梓杰认为，白银价格持续上涨的主要原因有四个：

一是沪金期货价格在4月下旬见顶回调，短期内上行乏力，更多的资金开始做空金银比或配置白银。

二是目前LBMA的白银可用库存紧张，一度将伦敦银现货与纽约银期货价差推高，并触发抢货、逼空行为。

三是今年上半年白银ETF净流入量为9500万盎司，不仅超过2024年全年总量，更推动上个月全球白银ETF持有量升至11.3亿盎司的历史高位。

四是工业需求存在较大缺口。今年白银需求缺口超过4000吨，连续第五年供不应求。

从宏观角度来看，五矿期货研究中心贵金属研究员钟俊轩表示，回顾历史上白银价格大幅上涨的情景，可以看到国际银价往往在市场预期美联储货币政策边际宽松的背景下表现强势。在美联储独立性受到冲击的背景下，市场预期美联储下半年降息幅度加大，驱动白银价格上涨。

本报综合金陵晚报、中经网、期货日报、时代财经等