进入11月后，国际金价在4000美元/盎司附近、国内金价在920元/克附近维持高位震荡。

在此背景下，多家理财公司热推“黄金+”产品。近日，记者在招商银行APP上查询发现，招银理财两款“黄金+”产品页面显示为“近期热销”“近一周热搜”，其中一款产品近一月年化收益率高达16.37%。

短期来看，金价仍将处于高位震荡。从长期视角看，支撑黄金上涨的核心逻辑未发生变化。

“固收+”产品挂钩黄金

“10月初眼见黄金涨起来了，头脑一热买了些积存金，结果现在持仓收益还是负的。”“90后”小闲向记者懊恼道。

而她持有的另一款银行理财产品，表现也不尽如人意。虽然风险较低、走势稳健，但近一年的年化收益率不到2%，“基本和定存差不多”。

像小闲这样对理财收益感到失望的投资者不在少数。据某城商行理财经理向记者透露，近期客户咨询中，有不少都指向“收益偏低”。

“目前‘固收+’相对收益高一些，但风险也会高一些，一般是R3（中风险）。”该理财经理表示。

记者注意到，为应对低利率环境，多家银行将“固收+”产品置于理财页面的显著位置，不少理财公司也在微信公众号上频繁推介此类产品。

所谓“固收+”，核心逻辑是以债券等固定收益类资产打底，通过配置一定比例的权益类或另类资产来增厚整体收益。“黄金+”即加入黄金ETF、挂钩黄金的场外期权等黄金相关资产。

如民生理财提到，其“黄金+”策略采用“固收筑基+黄金增利”的配置模式，以固收资产提供收益保障，同时配置黄金及其他低相关性资产；招银理财则表示，“黄金+”在捕捉黄金长期上行收益的同时，通过多元化资产配置分散风险。两家机构均强调，该策略旨在把握黄金的中长期上涨机遇，实现稳健的长期回报。

记者查询招商银行App看到，招银理财推出的两款“黄金+”产品页面显示为“近期热销”“近一周热搜”，其近一周APP内搜索量超过90%的同类产品。其中一款产品近1月年化收益率为6.59%，今年以来年化收益率为4.54%；另一款产品近1月年化收益率高达16.37%，今年以来年化收益率为7.74%。此外，民生理财一款“黄金+”产品近1月年化收益率也达到4.62%，自7月末成立以来年化收益率为5.26%。

市场避险情绪明显减弱

近期，国际金价呈现先扬后抑的走势。中信证券首席经济学家明明表示，两大因素共同导致了近期国际金价表现不佳：一方面，前期避险情绪对金价的支撑有所减弱；另一方面，美国重要经济数据尚未恢复公布，投资者对劳动力市场和美国通胀走势预期并不一致，对12月份美联储降息预期也有所摇摆。

东方金诚研究发展部副总监瞿瑞表示，主因是近期多空因素交织。近期美联储官员延续鲍威尔鹰派发言，加之美国ADP就业数据超出市场预期，导致市场降息预期降温，对金价形成一定利空。同时，由于美国政府持续停摆，美元市场流动性突然收紧，引发市场对于金融危机的担忧，进一步令金价承压。

东方金诚研究发展部高级副总监白雪向记者表示，从长期视角来看，支撑黄金上涨的核心逻辑未发生变化。

一方面，美国财政风险对金价构成主要支撑。当前美国政府持续停摆风险未完全解除，市场对美国财政可持续性的担忧升温，叠加美债收益率波动加剧，美元资产吸引力边际下降，推动资金向黄金等避险属性突出的资产迁移，构成金价上行的主要支撑。另一方面，全球央行黄金配置意愿仍较强。特朗普政府推动的“大而美”法案，美国财政赤字将持续扩大，其政策的变动性加剧美元信用风险，各国央行基于战略安全与资产配置需求，将强化黄金储备布局。此外，市场对美联储货币宽松预期仍在。如果美国政府恢复运转，预计会有更多数据支撑美联储降息，并强化市场降息预期，对金价形成支撑。

长久以来，黄金被视为无息资产，其价格与衡量持有机会成本的美元实际利率呈现出明显的负相关关系。然而，自2022年以来，这一锚定机制已出现失效。驱动金价屡创新高的，不再是单纯的利率预期，而是全球央行，尤其是新兴市场国家央行，持续且规模空前的购金潮。

白雪进一步表示，对于普通投资者来说，仍可投资黄金，但需理性看待金价行情。一是警惕高位波动风险，避免盲目跟风追涨；二是立足长期逻辑，当前支撑金价长期上行的核心因素未发生根本改变，建议把握市场节奏，采取逢低布局策略；三是明确投资目标，以资产保值、对冲风险为核心，而非单纯追逐短期价差收益，规避盲目追高导致的投资风险。

多元化配置分散风险

中国理财网数据显示，截至目前，共有47只带有“黄金”字样的理财产品发行，涉及发行理财公司包括招银理财、光大理财、渤银理财、浙银理财、民生理财等机构。

从产品类型来看，现阶段黄金理财产品主要有两大类，一类为“固收+黄金”混合型产品，这类产品往往将80%以上的资金投资于债券、存款等固收类资产，确保本金安全和基础收益；剩余的资金则投资于黄金ETF、黄金主题基金或直接挂钩黄金指数。另一类为挂钩黄金的结构化理财产品，大部分资金投资于固收资产，小部分资金用于购买与黄金价格挂钩的场外期权，以二元看涨、自动触发以及鲨鱼鳍型这几类为主，收益与黄金价格表现直接相关。

尽管“黄金+”产品热度高涨，但业内人士普遍提醒投资者保持理性。中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英分析，当前黄金价格已处历史高位，短期内受情绪和资金推动持续上行，但估值偏高、波动加剧的风险不容忽视。对于普通投资者而言，黄金应作为资产组合中的“压舱石”，而非短期博取暴利的投机工具。

王红英进一步指出，“固收+黄金”产品以债券打底，风险相对可控，适合能接受中等波动的投资者；结构化理财产品收益与金价表现挂钩，可能存在“收益封顶”“未达触发条件即零浮动收益”等情况，适合对金价走势有判断且愿意承担一定不确定性的人群。投资前务必阅读产品说明书，了解底层资产、收益结构、风险等级和历史表现，切勿仅凭宣传语或短期收益率做决定。即便看好黄金长期趋势，也不宜将全部资金投入理财产品中。建议根据个人财务状况、投资目标和风险偏好，将黄金相关资产控制在总投资组合的5%~15%以内，实现多元化配置，分散风险。

与此同时，市场环境的变化也要求投资者加强风险防范。近日，上海黄金交易所发布《关于做好近期市场风险控制工作的通知》指出，近期影响市场不稳定的因素较多，国际贵金属价格波动剧烈。请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

重庆商报综合华夏时报、北京商报