10月8日，A股迎来国庆节后第一个交易日。A股四季度将如何演绎，成为近期市场热议的话题。据记者梳理，多家券商近期发布了四季度A股相关投资策略。

总体来看，多家券商认为四季度A股有望在资金回流和三季报催化下迎来修复窗口，行情更偏结构性轮动，“科技+红利”的均衡配置成为主流策略建议。

节后行情 A股有望呈现修复行情

多家券商策略报告认为，长假前市场往往处于缩量震荡状态，假期后有望迎来修复行情。

华金证券近日研报指出，复盘历史，国庆假期后A股短期多上涨。2010年以来16年中有11年上证综指在国庆假期结束后的5个交易日内上涨，平均涨幅为1.53%。政策和外部事件、流动性、基本面等是影响A股节后走势的主要因素。

东吴证券研报指出，历史上，A股具备一定的“国庆效应”。该机构通过复盘近20年（2006年至2025年）国庆假期前后的市场表现总结称，历史数据显示，节前市场量能通常自T-8日（T为国庆节）起开始回落，缩量的趋势通常会持续到节后的首个交易日，T+2日起市场量能中枢会出现显著抬升，场内流动性逐步修复。该机构称，国庆后大盘可能会经历快速上行，行情大多持续到T+5日附近。

中国银河证券指出，展望节后，前期压制市场的交投因素缓解，市场预期有望逐步修复，但海外扰动因素偏多，行情更偏向结构性轮动。定价逻辑层面，10月市场进入三季报业绩验证窗口。整体而言，A股有望呈现修复行情，但行情重心或仍在于结构性、轮动式修复。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊近日指出，当前A股去杠杆已接近尾声。在盈利复苏、增量资金入市（如ETF、保险与私募持续的净流入）及全球科技叙事的推动下，年内A股有望延续稳步的反弹。

赚钱效应

“节前弱、节后强”概率高

从近5年的数据来看，A股市场节前缩量、节后回暖的特征较为突出。

Choice数据显示，2021年至2025年，在国庆节前5个交易日的区间内，上证指数、深证成指上涨的年份均有3个，即2023年、2024年和2025年；节后，市场情绪通常迎来一定修复，在上述5年中，上证指数、深证成指节后首个交易日上涨的年份均达3个，分别为2021年、2024年及2025年。

从杠杆资金动向也可以看出，投资者在节前的投资也偏向于谨慎。融资融券方面，Choice数据显示，2021年至2025年的国庆节前5个交易日，除2024年不降反增之外，沪深两市两融余额均有所下降。而在节后首日，市场往往迎来资金的回补，在上述5年中，仅2022年节后两融余额较节前下降，其余年份均实现增长。

Choice数据显示，在今年9月22日至9月29日的5个交易日里，上证指数、深证成指整体均有所回调，沪深两市两融余额也有所下降。不过，在长假前夕，不少机构仍乐观看待节后市场走势，认为节后市场有望回暖。

国盛证券研报认为，从赚钱效应上看，“节前弱、节后强”概率较高；从大势层面看，节后收涨概率则有望稳步抬升，涨跌幅均值也呈现节前弱、节后强的特征。国庆假期前夕，伴随观望情绪的升温和持币需求的增加，市场成交往往面临一定的缩量；而假期归来，交投情绪向常态化回归，市场成交往往也会迎来修复，且过往节后相对节前进一步放量的概率较高，尤其是节后的5至10个交易日。

第四季度

可关注三大配置方向

在多数机构“节后市场回暖”的共识下，有哪些结构性机会值得关注？

光大证券研报认为，市场进入第四季度，投资者可关注三大配置方向：第一，关注硬科技赛道，聚焦半导体、AI、高端制造等具有核心技术壁垒与国产替代逻辑的领域，这些板块既受益于全球科技产业周期的上行，也契合国家科技创新与自主可控的政策导向，具备较强的成长确定性与估值弹性。第二，沿着政策发力的重点方向进行布局，涵盖消费链、地产链、基建链以及各类细分领域。第三，关注自下而上景气的其他板块，例如农林牧渔、医药、非银金融等，这些行业更多依靠自身基本面逻辑驱动而走出独立行情，不依赖宏观政策的强刺激，能够在市场震荡中提供一定的超额收益。

广发证券研报则表示，历史上节后第一周，TMT跑赢全市场的概率最高，结合今年实际的风格表现，10月份市场有望逐步回归景气定价，在节后配置上，建议优先关注三季报高景气的AI产业链，以及非AI领域的细分“阿尔法”，如医药、航运、船舶、出口链个别环节等。

招商证券研报表示，假期前后可保留AI等高景气方向的核心敞口，优先关注调整较充分、盈利支撑较强的标的，同时搭配现金流稳健、分红可持续的高股息资产。