在配置方向上，“科技成长+红利防御”等多条主线配置已成为多家券商的共识，投研重心由上半年对科技板块的集中配置转向多元均衡。

在谈及具体配置时，中国银河证券建议关注三个方向：一是科技成长精选，中美人工智能对话有助于修复市场情绪，重点关注半导体、光通信、服务器等方向；二是稳增长政策预期，政策持续推动重大项目加速落地和实物工作量形成，关注电网、储能及电力配套、建材、工程机械等环节；三是红利底仓，海外扰动因素偏多，关注金融、公用事业、煤炭等。

平安证券的研报则建议关注三条线索：第一，AI科技仍是景气最为确定的方向，关注三季报盈利验证和产业催化，重点关注业绩兑现能力强、估值与增长匹配的细分环节，如光模块、CPB、半导体设备材料、电子布、AI应用等；第二，关注部分具有独立景气趋势且估值吸引力强的非科技板块轮动修复机会，如医药、军工、能化等，以及受益于政策博弈的方向，如房地产链等；第三，红利资产仍具有较好的底仓防御价值，且长期持续受益于低利率环境和中长期资金入市，如银行、公用事业、煤炭等。

中信证券则建议控制预期，避免“宏大叙事”，以震荡市思维应对仍然是当下的核心原则。在科技板块内部向量价齐升的核心资产调仓，如光通信、PCB、MLCC、燃气轮机、晶圆制造等，对于非科技板块，仍然聚焦在创新药、能化、红利（煤炭、银行）以及有出海潜力的头部券商。

对于需要警惕的风险，多家券商提示，四季度要重点跟踪四大变量：海外美债利率、美联储政策预期变化；国内地产销售、基建落地等经济高频数据；三季报业绩不及预期风险；以及市场增量资金不足带来的板块轮动加快、波动放大等问题。

同时不少券商提醒，历史上国庆后行情虽存在修复概率，但并非必然上涨，外部冲击、基本面不及预期都可能打破短期修复节奏。具体操作上，建议投资者不盲目追高，兼顾进攻与防御，根据具体情况动态调整持仓结构。上游财经综合中新经纬、上海证券报

股市有风险 投资需谨慎